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开端|时期交易接洽院

作家|实习生陈嘉婕、郑琳

裁剪|郑琳

2026年5月20日，踏歌智行科技股份有限公司（以下简称“踏歌智行”）精致向香港蚁集往复所递交主板上市恳求，由华泰国际担任独家保荐东说念主。

招股书表示，踏歌智行是中国矿山无东说念主驾驶运输界限的开导者之一。凭据灼识接头的论说，按2025年收入计，踏歌智行在中国矿山无东说念主驾驶运输处分决策市集结排行第三，市集份额约为13.3%。放手2025年12月31日，踏歌智行已累计为31个智能露天采矿容貌提供处事，其中14个容貌已通过关系愚弄部门的智能化验收。在车辆寄托方面，该公司累计寄托并处事的无东说念主驾驶矿用运输车（包括矿用宽体车及刚性矿卡）达557辆。此外，该公司宣称已得到中国按条约价值及处分决策寄托量计最大的国外交易订单。

踏歌智行的中枢业务是为露天矿等阻滞场景提供L4级别的无东说念主驾驶运输处分决策。其处分决策构建在自主研发的“旷谷”系统之上，这是一个涵盖“车-地-云”三端的协同工夫架构。该公司的产物与管当事人要分为三类：一是销售配备自有无东说念主驾驶系统的专用矿用宽体车（整车寄托）；二是为第三方矿用车辆提供无东说念主驾驶修订决策；三是提供包括运营景仰、工夫复古和按量计费的智能运输处事。2025年，配备专用车辆的处分决策孝顺了该公司总收入的76.8%，是中枢收入开端。

财务数据方面，世界杯官方认证平台2023年至2025年，踏歌智行的总收入诀别为1.90亿元、1.52亿元和5.27亿元。2024年收入有所下滑，该公司解说主要受容貌寄托周期影响；年内赔本从2024年的3.45亿元收窄至2025年的1.64亿元。更具记号性意旨的是，该公司全体毛利率在2025年见效由负转正，达到4.8%（2023年及2024年诀别为-24.8%和-45.5%），表示其范围效应初显，老本限度与容貌盈利才气有所普及。

踏歌智行的招股书中辅导了多项风险，其中最杰出的是客户高度皆集。2023年至2025年，踏歌智行来自前五大客户的收入占比长久卓著84%，2025年高达88.2%，其中最大单一客户收入占比达40.5%。该公司业务依赖于国度动力集团、江西铜业等主要大型矿企2026世界杯(中国)，任何主要客户的流失或需求减少都将对功绩产生要紧影响。此外，该公司面对工夫迭代、交易化进度不足预期、行业竞争热烈以及国外推广等风险。踏歌智行这次上市召募资金净额拟用于强化研发、普及海表里交易化才气、寻求产业链投资并购契机以及补充营运资金。